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La semaine des marchés vue par Gilles Seurat

11/09/17

La semaine a été animée sur plusieurs tableaux :

  • Au niveau macroéconomique : de bons chiffres continuent de témoigner d’une activité toujours solide en Zone Euro (PMI à 55,7, ventes au détail à +2,6% sur les 12 derniers mois) et aux Etats-Unis (ISM des services à 56)
  • Jeudi, la BCE a tenu compte de cette bonne dynamique et a révisé à la hausse ses perspectives de croissance, mais a revu à la baisse ses prévisions d’inflation, en prenant en compte la remontée de l’Euro. Sans cela, le discours de Mario Draghi ne nous a pas apporté de clarifications supplémentaires sur les futures actions de la BCE. Rendez-vous donc au prochain meeting le 26 octobre pour des annonces sur la réduction à venir du programme d’achats d’actifs de la BCE
  • La Banque du Canada a surpris en augmentant pour une deuxième fois consécutive son taux directeur. Le marché ne mettait que 50% de probabilité à cette hausse, du fait de la faiblesse de l’inflation. La BOC a donc passé outre et s’est concentrée sur l’activité qui est pour le coup très dynamique
  • Enfin, les Etats-Unis n’étaient pas en reste avec dans le désordre l’accord de Trump sur le plafond de la dette, la démission de Stanley Fischer (numéro 2 de la Fed) et l’arrivée sur le territoire américain de l'ouragan Irma prévue dans les prochaine heures…

Les marchés ont réagi avec une baisse marquée des taux d’emprunt des Etats. Les taux américains baissent de 14 bps cette semaine, alors que les taux allemands perdent 8 bps. Les anticipations monétaires en Zone Euro ont été poussées plus loin, avec seulement 34% de probabilité d’avoir une hausse de taux de la BCE d’ici décembre 2018.

Nous pensons que le repricing a été trop loin et avons profité du niveau très bas des taux pour vendre de la duration allemande.

Gilles SEURAT, Gérant du fonds La Française Allocation

Gérant Total Return La Française Asset Management

Équipe de gestion actuelle, susceptible d’évoluer dans le temps. Information à jour disponible sur le portail web de La Française (www.lafrancaise-group.com)

Points clés
 Objectif de gestion : obtenir, sur l’horizon de placement recommandé, une performance nette de frais supérieure à celle de l’Euribor 1 mois capitalisé majoré de 3.5%
 
 Horizon de placement recommandé : 2 ans
 
 Volatilité ex-post : 10% maximum (hors circonstances exceptionnelles de marché, le niveau de volatilité n’est toutefois pas garanti)

Profil de Risque/Rendement : 
 7 = risque le plus élevé
 1 = risque le plus faible mais ne signifie pas « sans risque »
 Niveau non garanti, qui pourra évoluer dans le temps.
 
 Principales informations commerciales


 
 * Les frais affichés correspondent à l’exercice clos le 31 décembre 2015 et peuvent varier d’un exercice à l’autre. Les frais courants incluent les frais de gestion propres à la société de gestion et externes (commissaires aux comptes, dépositaire, distribution…), les frais indirects liés à l’investissement dans des OPCVM ou fonds d’investissement et les commissions de mouvement.
 La commission de surperformance est calculée dès lors que le fonds surperforme l’indice Euribor 1 mois majoré de 3.5%. Elle est fixée à 20% TTC maximum de cette surperformance et plafonnée à 2% TTC de l’actif net.

 La Française AM Finance Services bénéficie d’une rétrocession sur les frais de gestion de ce produit au titre d’une convention de distribution passée avec La Française Asset Management.
 
 Facteurs de risque - pour plus d’informations sur ces risques, consultez le prospectus du fonds

     
  • Le fonds n’offre ni garantie, ni protection du capital investi ; l’investisseur est exposé à un risque de perte en capital.
  • Le portefeuille peut ne pas être investi à tout moment sur les classes d’actifs les plus performantes et l’évolution de la volatilité peut être défavorable aux stratégies mises en œuvre. La valeur liquidative du fonds pourra fluctuer à la baisse en fonction des conditions de marché.
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  • Les marchés actions, les taux d’intérêt, les dettes d’entreprises, les taux de change peuvent varier défavorablement aux expositions prises par le portefeuille.
  • Cet effet peut être accru sur les actifs moins transparents ou aux fluctuations plus marquées tels que dettes à caractère spéculatif de notation financière plus faible, ou titres des marchés émergents.
  • La surexposition peut amplifier les mouvements de marchés, à la hausse comme à la baisse ; les opérations d'arbitrage peuvent subir des mouvements défavorables ; lors de la conclusion des contrats à terme, la contrepartie peut faire défaut ; conflits d’intérêts potentiels lors de la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres. 
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En savoir plus :
 
 La Française Allocation R

Les informations ci-dessus ne sauraient constituer un conseil en investissement, une proposition d’investissement ou une incitation quelconque à opérer sur les marchés financiers. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion. Ces appréciations sont susceptibles d’évoluer sans préavis dans les limites du prospectus qui seul fait foi. Le Groupe La Française ne saurait être tenu responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. La présente publication ne peut être reproduite, totalement ou partiellement, diffusée ou distribuée à des tiers, sans l’autorisation écrite préalable du Groupe La Française. 

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 Rapprochez-vous de votre conseiller pour analyser avec lui son adéquation à votre situation financière. Préalablement à toute souscription, prenez le temps de consulter le Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (DICI) ainsi que le prospectus du fonds, notamment les sections détaillant l’ensemble des risques associés à cet investissement ainsi que ses frais sur www.lafrancaise-group.com
 
 La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.

Coordonnées internet des autorités de tutelle : Autorité des Marchés Financiers (AMF) www.amf-france.org.

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