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La semaine des marchés vue par Gilles Seurat

31/07/17

Voici les points qui ont retenus notre attention cette semaine :

  • Les stocks de pétrole mardi sont sortis nettement sous les attentes. Le baril affiche un gain de +8,4% sur la semaine, et a poussé les taux américains à la hausse

  • Les chiffres macroéconomiques américains avec le PIB du 2ème trimestre qui était évidemment attendu. Il sort finalement à +2,6% contre +2,7% espéré. Nous avons donc la confirmation que la faiblesse du premier trimestre n’était que transitoire. L’économie américaine se porte donc toujours plutôt bien. Le point négatif était l’indicateur du coût du travail, qui continue de croître à un rythme très faible. La hausse des salaires, levier principal d’une véritable reprise de l’inflation, n’est toujours pas présente

  • La Fed a sans surprise laissé son taux inchangé mercredi soir, et le communiqué a été perçu comme prudent à la marge

  • En zone Euro, les chiffres d’inflation ont surpris à la hausse, surtout en Allemagne qui affiche +1,7% sur un an glissant. Malgré tout, la réaction sur les taux allemands est timide, avec une variation sur la semaine de +0,02%

  • Enfin, les résultats des entreprises sont sortis globalement de bonne facture : 57% de surprises positives en Europe et 77% aux Etats-Unis. Du grand classique, mais qui aide tout de même le S&P à franchir un nouveau record.

 

 

Nos convictions restent globalement inchangées. Nous continuons de penser que les taux américains sont trop bas et que le marché anticipe trop peu de relèvement monétaire par la Fed. Nous restons donc positifs sur le dollar. Force est de constater que nous avons tort sur le change pour le moment. Cela est d’autant plus déplaisant que notre vue (nous pensons que les taux américains vont davantage monter que les taux Euro) se matérialise : +6bps pour le 10 ans américain contre +2bps pour le Bund cette semaine.

Nous restons positifs sur les actions Euro et sur les marchés émergents. Ces deux zones affichent une bonne conjoncture macroéconomique et nous pensons que les flux positifs vont continuer.

Nous avons utilisé la hausse de l’Eurostoxx pour prendre quelques profits. Par ailleurs, nous sommes sortis de notre position vendeuse de dollar canadien contre la couronne norvégienne, qui a bien marché.

Gilles SEURAT, Gérant du fonds La Française Allocation

Gérant Total Return La Française Asset Management

Équipe de gestion actuelle, susceptible d’évoluer dans le temps. Information à jour disponible sur le portail web de La Française (www.lafrancaise-group.com)

Points clés
 Objectif de gestion : obtenir, sur l’horizon de placement recommandé, une performance nette de frais supérieure à celle de l’Euribor 1 mois capitalisé majoré de 3.5%
 
 Horizon de placement recommandé : 2 ans
 
 Volatilité ex-post : 10% maximum (hors circonstances exceptionnelles de marché, le niveau de volatilité n’est toutefois pas garanti)

Profil de Risque/Rendement : 
 7 = risque le plus élevé
 1 = risque le plus faible mais ne signifie pas « sans risque »
 Niveau non garanti, qui pourra évoluer dans le temps.
 
 Principales informations commerciales


 
 * Les frais affichés correspondent à l’exercice clos le 31 décembre 2015 et peuvent varier d’un exercice à l’autre. Les frais courants incluent les frais de gestion propres à la société de gestion et externes (commissaires aux comptes, dépositaire, distribution…), les frais indirects liés à l’investissement dans des OPCVM ou fonds d’investissement et les commissions de mouvement.
 La commission de surperformance est calculée dès lors que le fonds surperforme l’indice Euribor 1 mois majoré de 3.5%. Elle est fixée à 20% TTC maximum de cette surperformance et plafonnée à 2% TTC de l’actif net.

 La Française AM Finance Services bénéficie d’une rétrocession sur les frais de gestion de ce produit au titre d’une convention de distribution passée avec La Française Asset Management.
 
 Facteurs de risque - pour plus d’informations sur ces risques, consultez le prospectus du fonds

     
  • Le fonds n’offre ni garantie, ni protection du capital investi ; l’investisseur est exposé à un risque de perte en capital.
  • Le portefeuille peut ne pas être investi à tout moment sur les classes d’actifs les plus performantes et l’évolution de la volatilité peut être défavorable aux stratégies mises en œuvre. La valeur liquidative du fonds pourra fluctuer à la baisse en fonction des conditions de marché.
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  • Les marchés actions, les taux d’intérêt, les dettes d’entreprises, les taux de change peuvent varier défavorablement aux expositions prises par le portefeuille.
  • Cet effet peut être accru sur les actifs moins transparents ou aux fluctuations plus marquées tels que dettes à caractère spéculatif de notation financière plus faible, ou titres des marchés émergents.
  • La surexposition peut amplifier les mouvements de marchés, à la hausse comme à la baisse ; les opérations d'arbitrage peuvent subir des mouvements défavorables ; lors de la conclusion des contrats à terme, la contrepartie peut faire défaut ; conflits d’intérêts potentiels lors de la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres. 
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En savoir plus :
 
 La Française Allocation R

Les informations ci-dessus ne sauraient constituer un conseil en investissement, une proposition d’investissement ou une incitation quelconque à opérer sur les marchés financiers. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion. Ces appréciations sont susceptibles d’évoluer sans préavis dans les limites du prospectus qui seul fait foi. Le Groupe La Française ne saurait être tenu responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. La présente publication ne peut être reproduite, totalement ou partiellement, diffusée ou distribuée à des tiers, sans l’autorisation écrite préalable du Groupe La Française. 

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 La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.

Coordonnées internet des autorités de tutelle : Autorité des Marchés Financiers (AMF) www.amf-france.org.

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