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La semaine des marchés vue par François Rimeu

18/07/17

Après un début de semaine calme, mercredi a été une journée intéressante :

  • Janet Yellen a eu un discours accommodant, insistant sur le fait que les projections économiques sont très incertaines. En particulier, elle a indiqué que la vigueur de la remontée de l’inflation restait une inconnue. Le marché a eu une réaction assez marquée, avec un taux 10 ans américain en baisse de 5 bps et des marchés émergents en forte hausse.

  • La Banque du Canada tenait son comité et a augmenté son taux directeur comme attendu. Les banquiers centraux avaient largement préparé le terrain ces dernières semaines, mais le ton était encore plus rigide que prévu, ce qui a fait monter les taux et le dollar canadien. Nous trouvons que ce mouvement est très fort, d’autant que l’inflation reste faible au Canada. Nous avons donc initié une position vendeuse de dollar canadien contre couronne norvégienne, cette dernière n’ayant pas réagi à des chiffres d’inflation élevés. 

Au global, les marchés obligataires ont consolidé leur baisse des dernières semaines à travers une baisse des taux réels. Les marchés actions affichent une performance intéressante (+1,7% sur l’Eurostoxx, +3,9% pour le MSCI EM notamment).

Le change émergent est en hausse (+1,3% pour la livre turque, +2,3% pour le réal brésilien, et +1,7% pour le peso mexicain). Nous conservons nos positions dans ces devises qui offrent un carry important dans un contexte d’inflation émergente en reflux. Nous sommes d’autant plus confiants dans ces positions que ces devises sont très peu chères en valorisation d’un point de vue historique.

Nous conservons également inchangée notre exposition en actions Euro (15%). La saison des résultats qui arrive devrait être un catalyseur positif pour ce thème. Nous attendons une croissance de 11% des bénéfices par action.

Cette semaine, le mouvement principal a été l’initiation d’un short dollar canadien face à la couronne norvégienne.

François Rimeu, Gérant du fonds La Française Allocation
Responsable du Pôle Total Return La Française Asset Management
Équipe de gestion actuelle, susceptible d’évoluer dans le temps. Information à jour disponible sur le portail web de La Française (www.lafrancaise-group.com)

Points clés
 Objectif de gestion : obtenir, sur l’horizon de placement recommandé, une performance nette de frais supérieure à celle de l’Euribor 1 mois capitalisé majoré de 3.5%
 
 Horizon de placement recommandé : 2 ans
 
 Volatilité ex-post : 10% maximum (hors circonstances exceptionnelles de marché, le niveau de volatilité n’est toutefois pas garanti)

Profil de Risque/Rendement : 
 7 = risque le plus élevé
 1 = risque le plus faible mais ne signifie pas « sans risque »
 Niveau non garanti, qui pourra évoluer dans le temps.
 
 Principales informations commerciales
 
 
 * Les frais affichés correspondent à l’exercice clos le 31 décembre 2015 et peuvent varier d’un exercice à l’autre. Les frais courants incluent les frais de gestion propres à la société de gestion et externes (commissaires aux comptes, dépositaire, distribution…), les frais indirects liés à l’investissement dans des OPCVM ou fonds d’investissement et les commissions de mouvement.
 La commission de surperformance est calculée dès lors que le fonds surperforme l’indice Euribor 1 mois majoré de 3.5%. Elle est fixée à 20% TTC maximum de cette surperformance et plafonnée à 2% TTC de l’actif net.

 La Française AM Finance Services bénéficie d’une rétrocession sur les frais de gestion de ce produit au titre d’une convention de distribution passée avec La Française Asset Management.
 
 Facteurs de risque - pour plus d’informations sur ces risques, consultez le prospectus du fonds

     
  • Le fonds n’offre ni garantie, ni protection du capital investi ; l’investisseur est exposé à un risque de perte en capital.
  • Le portefeuille peut ne pas être investi à tout moment sur les classes d’actifs les plus performantes et l’évolution de la volatilité peut être défavorable aux stratégies mises en œuvre. La valeur liquidative du fonds pourra fluctuer à la baisse en fonction des conditions de marché.
  •  
  • Les marchés actions, les taux d’intérêt, les dettes d’entreprises, les taux de change peuvent varier défavorablement aux expositions prises par le portefeuille.
  • Cet effet peut être accru sur les actifs moins transparents ou aux fluctuations plus marquées tels que dettes à caractère spéculatif de notation financière plus faible, ou titres des marchés émergents.
  • La surexposition peut amplifier les mouvements de marchés, à la hausse comme à la baisse ; les opérations d'arbitrage peuvent subir des mouvements défavorables ; lors de la conclusion des contrats à terme, la contrepartie peut faire défaut ; conflits d’intérêts potentiels lors de la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres. 
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En savoir plus :
 
 La Française Allocation R

Les informations ci-dessus ne sauraient constituer un conseil en investissement, une proposition d’investissement ou une incitation quelconque à opérer sur les marchés financiers. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion. Ces appréciations sont susceptibles d’évoluer sans préavis dans les limites du prospectus qui seul fait foi. Le Groupe La Française ne saurait être tenu responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. La présente publication ne peut être reproduite, totalement ou partiellement, diffusée ou distribuée à des tiers, sans l’autorisation écrite préalable du Groupe La Française. 

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 Rapprochez-vous de votre conseiller pour analyser avec lui son adéquation à votre situation financière. Préalablement à toute souscription, prenez le temps de consulter le Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (DICI) ainsi que le prospectus du fonds, notamment les sections détaillant l’ensemble des risques associés à cet investissement ainsi que ses frais sur www.lafrancaise-group.com
 
 La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.

Coordonnées internet des autorités de tutelle : Autorité des Marchés Financiers (AMF) www.amf-france.org.

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