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La semaine des marchés vue par François Rimeu

25/03/16

Semaine calme sur les marchés avec peu de statistiques économiques. Le fait marquant est l’arrêt de la hausse du pétrole après quatre semaines de fort rebond : +60% depuis le point bas.

L’élément déclencheur a été la publication des stocks américains, supérieurs aux attentes avec 9.3 millions de barils contre 2.5 attendus, ce qui a calmé les ardeurs des investisseurs. Par ailleurs, il est intéressant de noter que le positionnement des investisseurs sur le pétrole est déjà revenu à sa moyenne historique. Il nous semble qu’à court terme, la hausse est limitée et un retour à la baisse possible.

Notre conclusion est qu’il nous parait très dangereux de courir après le rebond du pétrole à court terme. Si un retour se produit comme nous l’anticipons, nous serons plus à l’aise pour revenir sur la thématique qui offre du potentiel à moyen terme. Forts de ce constat, nous avons réduit le thème inflation américaine dont les positions de points morts d’inflation sont sensibles au prix du baril. Ce thème a contribué positivement à la performance dans le rebond des marchés et une prise de profits partielle nous semble raisonnable. 

Par ailleurs, nous pensons que la surperformance des marchés de pays émergents versus des pays développés pourrait se poursuivre. Le positionnement des investisseurs est très fortement sous pondéré sur les pays émergents après des années de mauvais résultats à la fois en termes de micro et macroéconomie. La Réserve Fédérale, adoptant un ton plus en faveur de taux bas qu’attendu, est un autre facteur positif pour ce thème. Nous sommes exposés à travers des primes de risque sur indices actions et le change (Peso mexicain). 

De manière générale, nos indicateurs montrent une forte complaisance sur les marchés risqués. Dans un contexte macroéconomique toujours très incertain (confirmé cette semaine par les commandes de biens durables décevantes aux États-Unis) nous restons prudents. Nous n’avons pas de risque directionnel actions ou taux, mais toujours des positions de valeur relative. 

François RIMEU, Gérant du fonds La Française Allocation
Responsable du Pôle Total Return La Française Asset Management 
Équipe de gestion actuelle, susceptible d’évoluer dans le temps. 

Points clés
Objectif de gestion : obtenir, sur l’horizon de placement recommandé, une performance nette de frais supérieure à celle de l’Euribor 1 mois capitalisé majoré de 3.5%

Horizon de placement recommandé : 
2 ans

Volatilité ex-post :
 10% maximum (hors circonstances exceptionnelles de marché, le niveau de volatilité n’est toutefois pas garanti)

Profil de Risque/Rendement : 
7 = risque le plus élevé
1 = risque le plus faible mais ne signifie pas « sans risque »
Niveau non garanti, qui pourra évoluer dans le temps.

Principales informations commerciales


* Les frais affichés correspondent à l’exercice clos le 31 décembre 2015 et peuvent varier d’un exercice à l’autre. Les frais courants incluent les frais de gestion propres à la société de gestion et externes (commissaires aux comptes, dépositaire, distribution…), les frais indirects liés à l’investissement dans des OPCVM ou fonds d’investissement et les commissions de mouvement.
La commission de surperformance est calculée dès lors que le fonds surperforme l’indice Euribor 1 mois majoré de 3.5%. Elle est fixée à 20% TTC maximum de cette surperformance et plafonnée à 2% TTC de l’actif net.
La Française AM Finance Services bénéficie d’une rétrocession sur les frais de gestion de ce produit au titre d’une convention de distribution passée avec La Française Asset Management.

Facteurs de risque 
- pour plus d’informations sur ces risques, consultez le prospectus du fonds

  • Le fonds n’offre ni garantie, ni protection du capital investi ; l’investisseur est exposé à un risque de perte en capital.
  • Le portefeuille peut ne pas être investi à tout moment sur les classes d’actifs les plus performantes et l’évolution de la volatilité peut être défavorable aux stratégies mises en œuvre. La valeur liquidative du fonds pourra fluctuer à la baisse en fonction des conditions de marché.
  • Les marchés actions, les taux d’intérêt, les dettes d’entreprises, les taux de change peuvent varier défavorablement aux expositions prises par le portefeuille.
  • Cet effet peut être accru sur les actifs moins transparents ou aux fluctuations plus marquées tels que dettes à caractère spéculatif de notation financière plus faible, ou titres des marchés émergents.
  • La surexposition peut amplifier les mouvements de marchés, à la hausse comme à la baisse ; les opérations d'arbitrage peuvent subir des mouvements défavorables ; lors de la conclusion des contrats à terme, la contrepartie peut faire défaut ; conflits d’intérêts potentiels lors de la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres. 

En savoir plus :

La Française Allocation I

La Française Allocation R

La Française Allocation S

Les informations ci-dessus ne sauraient constituer un conseil en investissement, une proposition d’investissement ou une incitation quelconque à opérer sur les marchés financiers. Les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et ne constituent pas un engagement contractuel de la société de gestion. Ces appréciations sont susceptibles d’évoluer sans préavis dans les limites du prospectus qui seul fait foi. Le Groupe La Française ne saurait être tenu responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient. La présente publication ne peut être reproduite, totalement ou partiellement, diffusée ou distribuée à des tiers, sans l’autorisation écrite préalable du Groupe La Française. 

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Rapprochez-vous de votre conseiller pour analyser avec lui son adéquation à votre situation financière. Préalablement à toute souscription, prenez le temps de consulter le Document d’Informations Clés pour l’Investisseur (DICI) ainsi que le prospectus du fonds, notamment les sections détaillant l’ensemble des risques associés à cet investissement ainsi que ses frais sur www.lafrancaise-group.com

La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.

Coordonnées internet des autorités de tutelle : Autorité des Marchés Financiers (AMF) www.amf-france.org.

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