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De l'optimisme le plus béat au pessimisme le plus sombre- La lettre Orientations & Stratégie n°166
10/03/16
Après un nouvel épisode de stress en début de période, les actifs risqués se redressent en fin de mois, les marchés d’actions bénéficiant du resserrement des spreads de taux et d’un repli de la volatilité.
<strong>Les marchés restent toutefois très fébriles :</strong> au plus bas de février les indices européens affichaient ainsi un recul de -20 % depuis le début de l’année, avant de rebondir de 10 % lors des deux dernières semaines du mois ! Signe de cette détente, on observe également quelques flux entrants sur le compartiment du Haut Rendement en fin de mois, le niveau des spreads devenant attractif au regard du taux de défaut de la classe d’actifs.
<strong>La stabilisation des prix du pétrole a également </strong><span style="line-height: 1.3;"><strong>contribué à cette embellie,</strong> même si un accord sur </span><span style="line-height: 1.3;">un gel partiel de la production semble lointain, et si le </span><span style="line-height: 1.3;">niveau des stocks de pétrole américain illustre l’excès </span><span style="line-height: 1.3;">actuel de capacités. L’impact de la faiblesse du prix </span><span style="line-height: 1.3;">du baril sur les émergents producteurs de pétrole </span><span style="line-height: 1.3;">continue toutefois de se manifester. Ainsi, le Mexique </span><span style="line-height: 1.3;">a relevé ses taux par surprise, pour lutter contre la </span><span style="line-height: 1.3;">chute continue de sa devise, en accompagnement de </span><span style="line-height: 1.3;">mesures de réduction budgétaire.<br /></span><span style="line-height: 1.3;">Le marché chinois, qui cristallise l’inquiétude depuis </span><span style="line-height: 1.3;">l’été 2015, reste très volatil. Les autorités poursuivent </span><span style="line-height: 1.3;">leur équilibrage entre stimulus à la croissance et </span><span style="line-height: 1.3;">resserrement monétaire. Les chiffres montrent toujours </span><span style="line-height: 1.3;">une poursuite de l’expansion du crédit bancaire, que </span><span style="line-height: 1.3;">la banque centrale cherche à encadrer en ajustant le </span><span style="line-height: 1.3;">ratio des réserves obligatoires des banques...</span>
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<h2> On en coasse par Xavier Gorce</h2>
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