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Calme après la tempête - La lettre Orientations & Stratégie n°168

13/05/16

Après le grand "V" tracé par les bourses au 1er trimestre, avril apparait plus hésitant, bien que positif au final,

Avec les Etats-Unis presque étales même si le Nasdaq achoppe sur les résultats de grands noms du secteur technologique américain, l’Europe qui réduit modestement son retard, le Japon qui pâtit du statu quo de sa banque centrale et les bourses émergentes qui poursuivent leur convalescence.

Dans cette ambiance toujours porteuse pour les actifs risqués, même si la dynamique s’émousse en fin de mois, les marchés de taux d’Etat reculent, notamment en zone Euro (-1,11 % pour un indice Euro Gov 7-10), et le T-Bond américain se maintient à l’équilibre, en deçà de 2 %, alors que l’emploi reste solide, que de premières tensions apparaissent sur les salaires, que la croissance du 1er trimestre déçoit… et que la Fed risque la schizophrénie !

Le marché du Crédit affiche une très belle performance mensuelle, notamment sur le segment HY (+2,10 % pour un indice Euro HY et +1,66 % pour les subordonnées 
financières Tier 1). La BCE a, sur ce point, précisé les modalités de son programme d’achat d’obligations Corporate non financières à compter du mois de juin, ouvrant le champ des possibles à une large palette de ratings et de durations...

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